Sí y no... las subordinadas quedan fuera del radar de muchos inversores: de los particulares, porque son particulares; y de los institucionales, porque son subordinadas de una cooperativa sin rating. Para los muy pocos que podemos elegir, la decisión es obvia, pero para la mayoría de inversores, las subordinadas no son una opción.Y de hecho, lo de que para la mayoría de inversores, las subordinadas no son una opción, es el motivo por el que cotizan a precios de derribo. En un activo "invertible", unos precios así serían clara señal de riesgo de quiebra inminente; pero en estas emisiones, el precio y el riesgo emisor están claramente descorrelacionados: muchos de nosotros compramos unas pocas hace bastantes años, cuando estaban al 40%, con los tipos a cero y la empresa endeudada hasta las trancas. Hoy pagan un interés mucho más alto, y la empresa está muchísimo más saneada (aunque no sea Inditex), y el precio está más bajo que entonces... ¿por qué? pues porque no es invertible para casi nadie, y eso rompe la correlación entre el valor y el precio.
Chile