Fondos Mutuos vs ETFs ¿Cuál es mejor para ti?

En esta nota vamos a revisar los fondos mutuos y ETFs, haciendo algunos paralelos entre estos dos productos para que el inversionista que lee esta nota identifique con cuál se siente más cómodo o, como esperamos, vea que no son el bien vs el mal, sino que son complementarios y que juntos pueden responder bastante bien a lo que siempre promovemos: diversificación. 

En el mundo ideal de las inversiones, tener un portafolio diversificado es lo mejor. Distintos tipos de activos, diferentes regiones, sectores o estilos de inversión, los cuales, mezclados adecuadamente, ayudan a disminuir el riesgo total del portafolio para una misma rentabilidad esperada. Ahora, si además podemos tener una mezcla de diferentes productos, como podrían ser los fondos mutuos y los ETFs, mucho mejor! Tendríamos un estilo de manejo diferente, se podría bajar el costo total del portafolio, invertir en otros mercados, entre otros.

Revisemos entonces cómo ambos tipos de producto se diferencian y se complementan también. 

Tenemos una nota completa sobre Fondos Mutuos y otra sobre ETFs que profundiza en cada uno. Así que aquí vamos a mencionar algunas diferencias básicas entre ambos de acuerdo a: 

Primero que todo, tres conceptos importantes: Benchmark, Gestión activa y Gestión pasiva.

Benchmark es una palabra muy importante para ambos productos aunque crucial para ETFs. Suele ser un índice de mercado (como S&P 500, MSCI ACWI, etc) y es lo que usan ambos como referencia. 

El tipo de gestión, corresponde a cómo el equipo de inversión de la administradora o gestor lleva a cabo la estrategia de inversión del instrumento. Sin complicarnos tanto, diremos básicamente que, en la gestión activa existe un equipo de personas buscando activamente las mejores oportunidades en el mercado para apostar en ellas en el fondo. 

Para eso, usan el benchmark, o la referencia, pues es el universo en el cual hacen su búsqueda, y el foco es simple (aunque no fácil): ganarle al benchmark. Elegir mejor, asignar mejor sus apuestas y saber cuándo “subirse o bajarse” de un instrumento de lo que lo hace ese mercado. 

Los Fondos Mutuos son estrategias que en general tienen gestión activa.

Por otro lado, los ETFs, usan gestión pasiva. Usan el benchmark como un referente realmente. Son pasivos porque buscan replicar la alocación de instrumentos de un índice y obtener los mismos resultados que un mercado específico (al que corresponda ese índice).  

En palabras sencillas, un Fondo Mutuo apuesta al alpha, que es ese retorno por sobre el mercado que logra el equipo de inversión, y con el ETF se busca el beta, que es apostar al riesgo del mercado. 

Los Fondos Mutuos se pueden invertir fácilmente, a través una AGF. De hecho, si un inversionista tiene una cuenta en un banco local, lo más probable es que pueda comenzar a invertir en un fondo mutuo de la administradora relacionada a ese banco desde $1.000 pesos chilenos. Muchas de ellas tienen opciones digitales, App y en sus páginas web se pueden hacer cuestionarios para definir el perfil de riesgo de la persona y los fondos mutuos más adecuados a ese perfil.

Los ETFs también son fácilmente operables, existen App locales y globales que permiten invertir en acciones y ETFs fácilmente. También se puede abrir una cuenta con una corredora local para hacerlo.

En realidad, no vemos una gran diferencia en la complejidad de operación de ambos instrumentos.  

Cuando se revisa los costos de un fondo mutuo, en sus reportes mensuales dice TAC (Tasa Anual de Costos). Esto corresponde a la suma de todos los costos asociados a un fondo mutuo: Remuneración de la AGF por su gestión y el equipo de inversión, Gastos Operacionales, Comisión de Éxito (en algunos casos), entre otros que puedan existir dependiendo del tipo de fondo. 

En comparación, los ETFs, tienen un TER (Total Expense Ratio) que incluye todos los costos de gestión y operativos dentro de la gestora, y sumado a eso un Costo de Transacción que recibe el corredor cada vez que se compra o vende el ETF y un Costo de administración a la gestora del ETF. 

Si necesitamos generalizar, aunque existen excepciones, los ETFs serían menos costosos que los Fondos mutuos. Lo que puede ser intuitivo considerando el estilo de gestión de ambos instrumentos (activo vs pasivo) y economías de escala de los ETFs. 

En este punto, tenemos que darle una estrellita a los ETFs, son transparentes (cada día puede verse su composición) y más líquidos, ya que tienen la misma flexibilidad de operación que las acciones. Así, los inversionistas que les gusta mirar el mercado constantemente pueden utilizarlos para entrar y salir rápidamente de una posición y aprovechar la volatilidad de un mercado.

Por otro lado, un inversionista en fondos mutuos en Chile tiene que considerar que, al apostar por la gestión activa, debe darle al equipo de inversión el tiempo para implementar su estrategia y obtener así los rendimiento esperados de esa visión. Además, aunque muchos fondos tienen liquidez al día siguiente de la solicitud de una persona, el plazo normal es de 10 días. 

Aquí, quizás tenemos otra estrella para los ETFs. Mediante estos instrumentos tenemos acceso a un mercado completo con una sola apuesta. Por ejemplo, al comprar un ETF accionario de US, como el VOO de Vanguard se invierte en las acciones del índice S&P 500 que representa a 500 de las mayores empresas estadounidenses.

Siguiendo con ese ejemplo, un fondo mutuo accionario en US que use el índice S&P 500 como referencia, probablemente invierte sólo en un subconjunto de ese universo. Lo que puede ser totalmente justificado según su estrategia de inversión (sobreponderar un estilo o sector). 

Lo que es bueno para mi colega, no necesariamente lo es para mí. Tenemos una nota completa que habla de perfil de riesgo, pero no está de más revisarlo nuevamente. 

Elegir entre Fondos Mutuos o ETFs según perfil de riesgo implica identificar qué aspectos “me duelen” de cada instrumento, pues podríamos decir que en ambos tipos de instrumento existe un instrumento que hace fit con mi perfil. Podríamos decir, por ejemplo que para un perfil conservador, cuyos objetivos financieros y/o horizonte de tiempo es de corto plazo, la persona podría invertir en un fondo mutuo de deuda corto o mediano plazo o en un ETF de corta duración (hay algunos que invierten en depósitos), por ejemplo. 

Para un perfil de riesgo más agresivo, con más apetito por riesgo, es ideal hacer un portafolio de ETFs y Fondos Mutuos. Con esto, podría apostar tanto al riesgo de mercado como a encontrar oportunidades específicas que permitan a un equipo de inversiones obtener el tan anhelado alpha.

Por ejemplo, puede tener inversiones core + apuestas específicas en fondos mutuos con alguna gestora que tenga una estrategia activa de alta convicción + apuestas específicas en sectores o países con ETFs temáticos. 

Esto está muy ligado a lo anterior, pues el perfil de riesgo no es lo único que nos ayuda a elegir un instrumento de inversión. Si me considero de un perfil agresivo, significa que tengo tiempo suficiente para esperar los resultados de mi estrategia de inversión pero para eso, necesito definir una. 

Saber si invertiré de manera geográfica, en un sector o más básicamente, en acciones o bonos, requiere de un conocimiento previo, de estar siempre actualizado de lo que está sucediendo en el mercado de mi interés o tener una visión de lo que se viene. Suena fácil, pero no lo es. 

Si considero tener experiencia y saber el momento justo para “subirme o bajarme” de un mercado, los ETFs funcionan perfectamente pues dan rápida exposición a los mercados y se operan tan rápidamente como una acción. 

Si además de conocimiento, el lector tiene oportunidad y tiempo para dedicarse a esto, un portafolio con ETFs es como la casa del juguete para ellos. Puede armar un portafolio global usando distintos ETFs en la proporción que guste, o tener una inclinación hacia un sector e incluso agregar un ETF de BlockChain para “modernizarlo”. 

Por otro lado, a una persona que le gustan las inversiones pero no tiene tiempo suficiente o prefiere dejarlo en manos de personas cuyo día a día es esto, un fondo mutuo es ideal. El equipo de inversiones de un fondo tiene como objetivo diario gestionarlo y elegir lo mejor para sus aportantes.

Finalmente, comentar que, entre las grandes diferencias entre ambos productos está el tipo de gestión - apostar por el alpha o el beta,  la transparencia, el costo y la liquidez. 

Insistimos en que no es el bien contra el mal, sino que es cuestión de cómo queremos apostar y en qué mercados, de cuánto me gusta tener metidas las manos en las inversiones, si prefiero tomar yo las decisiones de alocación de dinero o si me queda mejor pagar un poco más pero que alguien más lo haga por mí. 

Una vez más, un portafolio diversificado es siempre lo mejor. Ya sea que use solamente ETFs o una mezcla de ETF y Fondos Mutuos, no ponga todos los huevos en una canasta. Mejor ponerlos en compartimentos distintos, con diferentes tamaños, que les afecten distintas condiciones y que yo sea capaz de monitorear cada cierto tiempo.