A ver, cuando empecé el estudio a principios de febrero, estaba a 1,6 veces el valor contable, los fundamentales están ahí, la bolsa ahora descuenta que las empresas nunca van a ganar dinero. Solo con que no se penalizara la entrada de dinero en la bolsa ya tienes las 2 veces.El valor en libros de los bancos no es invento, es regulación, les obligaron a doblar (x2,5) el capital (hace un mes o dos publiqué un artículo explicándolo y aquí en Rankia en el artículo anterior a este toco el tema). Al aumentar el capital sin necesitarlo, ahora tienen un valor contable mucho mayor del que necesita el negocio, lo cual dificulta la obtención de buenos ROEs, pero su negocio funciona bien y los resultados ordinarios son mayores de los que han obtenido durante toda su vida.Las cifras de la economía asustan ahora, pero no es una crisis por problemas económicos y la salida será rápida y fuerte.Bueno, esto que digo no tiene nada que ver con tener la cartera donde sea, aquí las empresas están bien y en general ganan mucho más dinero de lo que justifican los precios, por eso los fondos value van locos, hay buenos fundamentales y precios muy bajos, el problema es que en esta puta bolsa española no hay volumen y los políticos se preocupan de que haya menos volumen todavía. Si no hay dinero no hay demanda y si no hay demanda no aumentarán los precios, es de cajón. Entonces nos encontramos con empresas con buenos fundamentales y baratas (el paraíso value) pero las divergencias no se cerrarán mientras los precios no aumenten y no lo harán mientras no entre dinero. Por eso los fondos value tienen mucho potencial y mucha rentabilidad negativa.En la bolsa española se puede entrar en empresas por el dividendo (empresas sólidad, de bajo crecimiento, bajos precios y buenos resultados, implican buenos dividendos) empresas en reestructuración y unas pocas (muy pocas) de gran calidad y muy baratas que con paciencia, algún día subirán.