Visión de Mercados: actividad, inflación y tipo de cambio

Hola tradeon,

te comento algunas de las principales cífras de la pasada semana, para comprobar la evolución de la economía.

Balanza Comercial: superávit comercial de US$ 146 millones

En los día anteriores, el Banco Central publicó las cifras de la Balanza Comercial correspondiente a septiembre, con un superávit comercial de US$ 146 millones. Las exportaciones fueron de US$ 4.772 millones, la misma cifra que el mes del año anterior. Por otro lado, las importaciones fueron de US$ 4.626 millones, un -8,5% respecto al mismo mes del año anterior.

Inventarios: afectados por factores estacionales, fiestas patrias y cambio de año automotriz

INE ha publicado los Índices de Inventarios del mes de agosto, donde los manufacturas aumentaron 0,9% m/m. Este aumento se produjo por factores estacionales y cambio de estrategias productivas en algunos sectores. Por otro lado, los inventarios de comercio anotarón un aumento de 1,8% m/m, debido a factores estacionales del ciclo agrícola, fiestas patrias y cambio del año automotriz. 

También destacamos que la minería de cobre registró una caída de 0,1% m/m debido a la detención de una importante faena y a la aucmulación de insumos industriales.

Ventas Inmobiliarias de Adimark: contracción de 42,6% de la venta de nuevas viviendas

Según el Informe Trimestral del Sector Inmobiliario de Adminark, las ventas de viviendas nuevas sufrieron una fuerte disminución del 42,6% a/a. También cayeron la venta de departamentos (-44,5% a/a) y las de casas (-32,5% a/a).

El Banco Central acaba de publicar el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de octubre que cayó 0,4% a/a, anotando la primera contracción en siete años y asignando una cuota de suspenso a la expansión del presente ejercicio. Por su parte, la serie desestacionalizada también retrocedió 1,1% m/m (+0,3% a/a). Esta última cifra fue la que estuvo notoriamente bajo lo esperado por el mercado y por nosotros.

El Imacec minero bajó 7,1% a/a y el componente no minero subió solo 0,3% a/a, incidido por el incremento de los servicios, que fue parcialmente compensado por la caída de la industria manufacturera y el bajo dinamismo del comercio mayorista.

Reporte publicado por Banco Santander.

El lunes pasado, el Banco Central publicó el Informe de Política Monetaria (IPoM) del cuatro trimestre de 2016 y el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del segundo semestre de este año. De dichos documentos destacamos lo siguiente:

• A partir del débil desempeño esperado del cuarto trimestre, el crecimiento para 2016 se fijó en la parte baja del rango del Banco Central (1,5%). Para 2017 se ajustó el rango de crecimiento, dejándolo entre 1,5% y 2,5%. La demanda interna (sin variación de existencias) se expandirá 2,0% este año y el próximo. Detrás de ello se encuentra una recuperación de la formación bruta de capital fijo (+0,7% a/a), aunque la relación entre inversión y producto continuará disminuyendo el próximo año. El consumo total crecerá 2,4% a/a. Las exportaciones e importaciones se expandirán 2,0% y 4,1% respectivamente. Finalmente, el déficit en cuenta corriente como proporción del producto será menor a 2,0%.
• Los Informes presentados no presentan grandes cambios en el panorama de la economía chilena. Suponen una disminución de la inflación y que la actividad económica irá de menos a más durante 2017. Esto en un contexto global donde los riesgos están equilibrados, aunque han aumentado en el último tiempo.
• El pasado jueves, la Cámara Nacional de Comercio publicó la evolución de las ventas del comercio minorista de noviembre en la región metropolitana. En ellas se da cuenta de un crecimiento real de 1,5% a/a, influido por un efecto calendario al registrar un domingo menos que en el año pasado. Así, se registra un alza real de 2,1% a/a en el período acumulado enero-noviembre.
• El Banco Central publicó los resultados de la nueva compilación de referencia de 2013, que será la base para el cálculo de las cuentas nacionales. Como resultado, el PIB de 2013 sufrió una revisión al alza de 0,5%. 

Visión de mercados de Banco Santander

Un débil desempeño, aunque mejor que el mes anterior, m ostraron las cifras publicadas por el INE correspondientes a noviembre. Este mes tuvo la misma cantidad de días laborales que el año anterior, cuyos efectos fueron mínimos en la actividad, y un domingo menos, lo que afectó las ventas minoristas. 

La producción manufacturera cayó 2,1% a/a, debido a retrocesos en 9 de las 13 divisiones. Los mayores ajustes estuvieron en alimentos y bebidas por una menor producción de salmones y truchas congelados, y en la producción de nitratos debido a una menor demanda. Por el lado positivo, estuvieron celulosa, muebles y maquinarias.

La minería cayó 1,9% a/a, explicada fundamentalmente por una contracción de 1,3% a/a en la producción de cobre. Detrás de estas cifras está la menor ley y una mantención particular relevante. Por otro lado, electricidad, gas y agua tuvo un alza de 3,2% a/a, explicada por el dinamismo de sus tres componentes.

El sector construcción continúa mostrando cifras negativas. En el mes, los permisos se contrajeron 33,3% a/a, explicados por los de destino residencial (-42,1% a/a). El presente tampoco es auspicioso, puesto que el despacho de materiales de construcción también cae.

Las ventas del comercio tuvieron un desempeño destacado y se expandieron 5,0% a/a, destacando las ventas de vehículos nuevos y usados que crecieron 18,4% a/a. Por su parte, las ventas de supermercado aumentaron 2,8% a/a, aunque afectadas por el día festivo menos.

Visión de mercados de Banco Santander