¿Qué es la tokenización y cómo está cambiando las finanzas?

La aparición de las criptomonedas ha significado un cambio rutilante en las finanzas de muchas personas en la última década. Este dinero, que es descentralizado y no se somete (en la mayoría de los casos) a las decisiones de ningún gobierno, abrió las puertas a nuevos métodos de ahorro e inversión para individuos en cualquier parte del planeta.

Si bien se las plantea muchas veces como un potencial enemigo de los “negocios tradicionales”, en realidad hay campos que están aprovechando las aplicaciones de las criptomonedas para ofrecer nuevos servicios y posibilidades.

Una de las herramientas que surgieron hace relativamente poco tiempo es la denominada “tokenización”. ¿Conoces este concepto y para qué se aplica? Te proponemos conocerlo.

¿Qué es la tokenización?

La tokenización es un proceso tecnológico que permite representar activos físicos o digitales en forma de tokens dentro de una cadena de bloques (blockchain).

Para entenderlo mejor, debemos comprender primero que un token es como un certificado digital que prueba la propiedad o el valor de un activo determinado. Este activo puede ser cualquier cosa, desde dinero en efectivo, bienes raíces, hasta arte o acciones de una empresa.

Otra aclaración importante es que “token” no es sinónimo de “criptomoneda”. Una criptomoneda es la unidad de valor nativa de una red, como Bitcoin o Ethereum. Esa criptomoneda sirve para pagar comisiones o recolectar recompensas, entre otros usos en el funcionamiento interno de la red. Solo puede haber una criptomoneda nativa en cada red.

En cambio, un token es un elemento digital que se crea en una o en varias redes. Por ejemplo, stablecoins como USDC o USDT son representaciones digitales del dólar estadounidense en redes como Ethereum, Polygon y BNB Chain. Es decir, son tokens.

Token no es criptomoneda

En términos simples, tokenizar algo significa convertirlo en una unidad digital que se puede transferir, almacenar y verificar fácilmente en una blockchain. Esta cadena de bloques es una especie de “libro mayor digital” compartido que registra todas las transacciones. Gracias a la blockchain, cada token tiene un registro claro de su origen y todas las transacciones relacionadas con él, lo que las vuelve más seguras y transparentes.

Por ejemplo, si hablamos de la tokenización de una propiedad inmobiliaria, en lugar de vender la propiedad completa de manera tradicional, podríamos dividirla en varias partes más pequeñas, cada una representada por un token digital. De este modo, múltiples inversores pueden poseer una parte de la propiedad (o una parte de los beneficios económicos que genere su renta, según el caso) sin tener que comprar el inmueble entero.

La tokenización no solo facilita la propiedad fraccionada, sino que también agiliza y abarata las transacciones. Las transferencias de tokens se realizan rápidamente y con menores costos comparados con los métodos tradicionales. Además, debido a la naturaleza transparente e inmutable de la blockchain, los propietarios pueden estar seguros de que su propiedad está protegida contra manipulaciones o alteraciones.

Proceso de tokenización

Como de seguro te imaginas, tokenizar un activo no es “soplar y hacer botellas”, como suele decirse. Se trata de un proceso que incluye varios pasos y que, por lo general, es llevado a cabo por profesionales en este área.

Selección del activo: se puede tokenizar cualquier cosa con valor, como bienes raíces, obras de arte, derechos de autor, acciones de una empresa, entre otros. La naturaleza del activo determinará la complejidad del proceso y las regulaciones que apliquen a cada caso.
Estructuración legal: este paso incluye asegurar que el activo puede ser legalmente tokenizado y determinar la forma en que los tokens representarán la propiedad o el valor del activo. En muchos casos, esto implica trabajar con abogados y expertos en materia legal.
Creación del token: este es el paso puramente tecnológico, y se trata nada menos que de crear un contrato inteligente en redes como Ethereum, Binance Smart Chain o Solana (entre muchas otras) para regular la emisión y transferencia de los tokens, así como su relación con los activos que representan.
Distribución de los tokens: con el token creado, se procede a su distribución. Esto puede hacerse a través de una oferta inicial de tokens (Initial Token Offering, ITO), donde los inversores pueden comprar los tokens en una fase temprana. Alternativamente, se pueden distribuir de manera privada entre inversores seleccionados.
Gestión y comercio: una vez que los tokens están en manos de los inversores, se pueden gestionar y comerciar en plataformas de intercambio de criptomonedas o mercados secundarios específicos para tokens de activos. La blockchain permite que estas transacciones sean rápidas y con bajos costos, además de ofrecer un alto nivel de seguridad.

Aplicaciones de la tokenización en las finanzas

Las aplicaciones de la tokenización son variadas. Por la naturaleza de la tecnología blockchain en la que se basan los tokens, es un método especialmente aplicable en el campo de las finanzas. Recordemos que los libros contables distribuidos (organizados en cadenas de bloques o blockchains) son transparentes, inmutables y descentralizados.

Por eso, la tokenización se comienza a aplicar cada vez más en campos como los siguientes:

Bienes raíces

La tokenización permite fraccionar propiedades inmobiliarias o, en los casos en los que esto no sea posible, las ganancias económicas derivadas de su renta, venta o uso. Con ello, los inversores pueden tener participaciones más pequeñas en bienes raíces. En otras palabras: puedes invertir en una propiedad y obtener dividendos con ella sin necesidad de comprarla totalmente.

Bienes raíces

Esto democratiza el acceso al mercado inmobiliario, dado que permite a pequeños inversores participar en inversiones que tradicionalmente estaban reservadas para grandes capitales. Además, las transacciones tokenizadas son rápidas y transparentes, y se reducen los costos y tiempos asociados con las transferencias de propiedad.

Valores y acciones

La tokenización de acciones y valores permite una negociación más eficiente y accesible. Al recurrir a esta estrategia, las empresas pueden emitir acciones tokenizadas que gente de todo el mundo puede negociar en plataformas de intercambio de criptomonedas, con mayor liquidez y acceso global.

Arte y coleccionables

El mercado del arte y los coleccionables también se puede beneficiar de la tokenización. Obras de arte, antigüedades y otros objetos de valor pueden ser tokenizados y, como con los bienes raíces, este esquema da la posibilidad a los inversores de comprar una parte del activo en lugar de adquirir la pieza completa.

Un ejemplo muy popular de este tipo de tokenización son los tokens no fungibles o NFT. Estos son tokens que representan digitalmente un elemento artístico, como puede ser una pintura (física o digital), un video, una canción u otro contenido audiovisual. A diferencia de otros tokens, como las acciones tokenizadas o las criptomonedas, los NFT son únicos e irrepetibles. Eso quiere decir que no son intercambiables unos con otros, ya que cada uno tiene un identificador propio y no puede ser replicado.

Los NFT son un buen ejemplo de token

Todo esto que contamos no solo facilita la inversión en arte, sino que también proporciona una mayor liquidez en un mercado que tradicionalmente ha sido ilíquido y exclusivo.

Criptomonedas

La tokenización no se limita a los activos físicos; también se aplica a activos puramente digitales. Este punto tiene que ver con la diferencia entre token y criptomoneda que mencionamos antes.

Las criptomonedas son una forma de tokenización de valor digital que permite transacciones rápidas, seguras y sin intermediarios. Algunas tienen su respaldo en activos del mundo real, como las stablecoins con las monedas fiduciarias, y otras se basan en la confianza y demanda de los usuarios, como bitcoin o ether.

Beneficios de la tokenización

Aunque no se trata de la solución definitiva, y mucho menos de una práctica adoptada universalmente en el mundo de las finanzas y otros rubros, la tokenización presenta varias ventajas, como las que fuimos mencionando a lo largo de este artículo.

Uno de los principales beneficios es la democratización del acceso a inversiones que antes estaban fuera del alcance de muchos. Al tokenizar activos, como bienes raíces o arte, se permite a pequeños inversores comprar fracciones de estos bienes. Esto abre oportunidades de inversión a un público más amplio, que antes no veía tan de cerca la posibilidad de invertir, por ejemplo, en una casa de verano en Miami (es un ejemplo, no una recomendación financiera).

Otro beneficio que cambia la ecuación es la mejora en la liquidez. Tradicionalmente, activos como bienes raíces o coleccionables fueron ilíquidos, lo que quiere decir que su venta podría llevar tiempo y esfuerzos grandes. En cambio, la tokenización habilita la compra y venta de fracciones de estos activos en mercados secundarios, lo que ayuda a que sea más fácil y rápido liquidarlos. Esta liquidez no solo es buena para los inversores, sino que también puede mejorar la estabilidad del mercado en general.

Criptomonedas

La transparencia y la seguridad son también ventajas inherentes de la tokenización, gracias a la tecnología blockchain. Cada transacción realizada con tokens queda registrada de manera inmutable en una cadena de bloques, de modo que se genera un historial claro y verificable de un activo y se reduce el riesgo de fraude. Los inversores pueden estar seguros de que la información sobre la propiedad y las transacciones es precisa y no puede ser alterada, siempre y cuando se use una red seria, reputada y descentralizada (o al menos, con baja centralización).

Finalmente, la tokenización reduce los costos y tiempos de las transacciones. En los sistemas tradicionales, la transferencia de activos puede implicar una serie de intermediarios, cada uno con una tarifa por sus servicios. Con los tokens, las transacciones se hacen directamente entre las partes involucradas, o a lo sumo con una plataforma de intercambio en el medio, pero sin afectar su simplicidad y velocidad.

Desafíos y riesgos de la tokenización

En la sección anterior, detallamos los múltiples beneficios que ofrece la tokenización de activos. No obstante, hemos de remarcar que también presenta una serie de desafíos y riesgos que deben ser considerados.

Uno de los principales desafíos es la regulación. La legislación en torno a la tokenización y las criptomonedas varía mucho entre países y, en muchos casos, aún no está completamente definida. Esta falta de claridad regulatoria puede causar incertidumbre. E incluso hace también que aumenten los costos, ya que las empresas que buscan tokenizar activos deben asignar dinero y recursos al cumplimiento legal, en constante desarrollo.

Otro desafío es la seguridad. Aunque las blockchains son conocidas y valoradas por su seguridad inherente, las plataformas (centralizadas y descentralizadas) construidas sobre ellas no son inmunes a hackers y posibles brechas de seguridad. Asimismo, los errores en el código de los contratos inteligentes muchas veces han causado pérdidas millonarias a los inversores.

La interoperabilidad es también un aspecto complicado. Con la proliferación de diferentes blockchains y estándares de tokens, no siempre es fácil el comercio e intercambio de tokens. Dicho de otro modo: tener un token X en una determinada red no garantiza que puedas venderlo o comprarlo a cambio de otro token creado en otra red diferente.

La valoración de los activos tokenizados también puede ser problemática. Determinar el valor justo de un activo tokenizado puede ser complicado, especialmente en mercados volátiles o para activos que no tienen un mercado secundario bien establecido.

USDT es un token digital del dólar estadounidense emitido y respaldado por la empresa Tether. Fuente: CoinMarketCap.

En última instancia, la adopción y el entendimiento generalizado de la tokenización aún está “verde” y tiene mucho camino por recorrer. Muchas personas y empresas no están familiarizadas con el concepto y pueden ser reacias a adoptarlo, ya sea porque no confían en él o porque ni siquiera lo entienden. En tal contexto, la educación y la difusión de información son esenciales para superar esta barrera y fomentar el crecimiento del mercado tokenizado.

Tokenización y blockchain

La relación entre la tokenización y la blockchain es fundamental y simbiótica, ya que la tokenización se basa en la tecnología blockchain para funcionar.

Repasemos: la blockchain es una base de datos descentralizada y distribuida que registra transacciones en múltiples nodos, sin que la información se pueda alterar una vez que ha sido registrada. Este sistema garantiza la transparencia y la inmutabilidad, características esenciales para la tokenización. Sin la blockchain, la creación y el manejo de tokens no podrían realizarse con el mismo nivel de seguridad y confianza.

Cuando se tokeniza un activo, se emiten tokens digitales que representan fracciones de ese activo en la blockchain. Tal y como venimos explicando, tales activos digitales se pueden transferir de forma directa entre las partes, sin intermediarios, o incluso comerciar a través de plataformas centralizadas o descentralizadas.

Las transferencias de tokens son públicas e inmutables en las blockchains. Fuente: bscScan.

La blockchain utiliza contratos inteligentes para automatizar y asegurar las transacciones tokenizadas. Los contratos inteligentes son programas que se activan por su cuenta cuando se cumplen ciertas condiciones establecidas de antemano. Por ejemplo, en la tokenización de bienes raíces, un contrato inteligente puede gestionar automáticamente los pagos de alquiler y la distribución de ingresos entre los titulares de los tokens. Esta automatización no solo reduce la posibilidad de errores humanos, sino que también aumenta la eficiencia y la transparencia del proceso.

Impacto de la tokenización en el mercado financiero chileno

La tokenización está expandiéndose en mercados financieros de todo el mundo, y Chile no es la excepción a ello. La transformación impulsada por esta tecnología se ve reflejada en diversos sectores, como el inmobiliario.

Como explicamos antes, la tokenización da la opción de fraccionar la propiedad o los beneficios económicos de bienes raíces en tokens digitales, lo que facilita la inversión y, de cierta forma, “democratiza” el mercado. Ya hay muchas empresas que se dedican a ello en el país; basta con una simple búsqueda en internet para encontrar la gran variedad de opciones.

No obstante, como ocurre en otros países, la falta de una regulación clara por parte de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) todavía plantea riesgos e incertidumbres, especialmente en términos de seguridad y supervisión de las transacciones.

Precisamente en cuanto regulación en el ámbito financiero, la reciente Ley Fintech sancionada en Chile es un catalizador importante. Esta ley busca regular y fomentar la competencia en el mercado financiero, lo que incluye la tokenización de activos y la integración de tecnologías de blockchain. La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y el Banco Central de Chile ya trabajan junto con actores del mercado en la regulación de estos nuevos negocios y tecnologías.

La industria de la energía renovable es otra que comienza a emplear la tokenización para, por ejemplo, emitir certificados de energía renovable cuya autenticidad se puede comprobar mediante blockchains. De forma similar, en el evento Crypto Summit Santiago 2024 se habló de tokens para compartir la propiedad intelectual de proyectos científicos, que ayuda a financiar a empresas y científicos con ideas que demandan investigación de varios años. Luego, los dueños de tokens se vuelven beneficiarios de las ganancias que pueda generar el producto desarrollado.

¿Qué impacto tiene la tokenización en el mercado chileno?

Por último, otro punto donde puede impactar la tokenización en Chile tiene que ver con los métodos de pago, sobre todo para transferencias internacionales o ahorro en moneda extranjera a través de las llamadas stablecoins. Esto es algo que ocurre también en otros países de América Latina, como Argentina, Venezuela y Brasil.

Futuro de la tokenización en las finanzas

El futuro de la tokenización puede llegar a ser una transformación profunda del sistema financiero global. Sin embargo, es menester dejar en claro que no se está cerca de ello todavía.

Algunos puntos claves para que ello ocurra es que la tecnología siga mejorando y, sobre todo, que se haga más sencilla y accesible para el público en general. De ese modo, se profundizará el mercado ya existente y hasta podría ampliarse a más terrenos, como por ejemplo commodities, arte, propiedad intelectual y más.

Y con una mayor adopción de la tokenización, es probable que veamos una mayor integración de plataformas descentralizadas que hagan más fácil la negociación y el intercambio de tokens.

Otro aspecto clave del futuro de la tokenización es la evolución de las regulaciones y políticas gubernamentales. A medida que los reguladores en todo el mundo, incluyendo entidades como la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) en Chile, creen marcos legales más claros y específicos, será mejor para la aplicación de esta tecnología.

Más allá de todo esto, es cierto que la adopción masiva de la tokenización puede tener un impacto en la inclusión financiera. Al permitir que personas de todas partes del mundo inviertan en activos tan diversos con pequeñas cantidades de capital, la tokenización puede reducir las desigualdades económicas y abrir oportunidades de crecimiento y desarrollo económico. Todo esto al alcance de todos, a través de un móvil o computadora con acceso a internet.