Las opciones financieras, también conocidas como opciones, son contratos que se transan en Bolsa, mediante los cuales el comprador o titular adquiere un determinado valor, el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado con anterioridad y también en un determinado plazo.
Las opciones se utilizan mucho por los brokers seguros y confiables para tener cobertura de sus inversiones. Aprovecho de dejar aquí un listado con los mejores brokers en Chile.
¿Qué son las opciones financieras?
Las opciones financieras son uno de los instrumentos derivados más conocidos, pero a la vez, uno de los más reservados para inversionistas profesionales o institucionales. Los instrumentos derivados se llaman de esa forma, pues su precio “deriva” de otro activo. A diferencia de los instrumentos que seguramente ya conoces, como son la mayoría de los que encuentras en plataformas de trading, las opciones te dan derecho a comprar o vender un activo financiero a un precio determinado en un espacio de tiempo limitado. Aprovecho de dejar aquí una lista con las mejores plataformas de trading para invertir desde Chile.
Las opciones financieras se usan comúnmente para especular sobre el movimiento de los precios de los activos subyacentes o como una herramienta de cobertura de riesgo.
En otras palabras, las opciones financieras son contratos que permiten comprar o vender la alternativa u opción, de ahí su nombre, de ejecutar una compra o venta de una cierta cantidad de un activo a un precio determinado en el futuro hasta una fecha límite.
A esta fecha límite se le llama fecha de expiración y al activo sobre el cual la opción te da derecho se llama activo subyacente.
Es necesario entender que la opción te da derecho a ejercer el contrato, pero no te obliga. Sólo lo ejerces si existe una conveniencia para hacerlo.
¿Cómo funcionan las opciones financieras?
Creo que la forma más fácil de entender cómo funciona una opción es a través de un ejemplo. Usemos un activo muy conocido por todos. Vamos a intentar explicártelo con el oro.
Seguramente has visto que el oro transa con el nemotécnico, XAU en la mayoría de las plataformas. Si quieres comprar oro con dólares, lo encontrarás con el símbolo XAU/USD que significa que el precio del oro está expresado en dólares americanos.
Si el precio está en USD 1.800 la onza y esperamos que el precio suba, podríamos comprar y luego esperar a que el movimiento del precio fuera en el sentido que esperamos para obtener una ganancia. Por ejemplo, si compramos un contrato de oro a USD 1.800 y lo vendemos a UDF 1.900 podríamos ganar USD 100 (punto B en la siguiente figura). Sin embargo, podría suceder que el precio fuera en el sentido contrario y cayera rápidamente hasta los USD 1.700. Si vendemos en ese nivel habríamos perdido USD 100 (punto A).
Existe de esta forma una reciprocidad entre lo que podemos ganar y lo que podemos perder ante eventuales movimientos al alza o a la baja de la misma envergadura. ¿Qué tal si buscamos alguna solución para este problema?. ¿Existirá alguna forma de que cuando el precio suba ganemos, pero cuando baje no perdamos la misma cantidad? Por supuesto, ahí es donde entran a jugar las opciones.
Veamos cómo podría funcionar en este mismo caso:
Veamos cómo podría funcionar en este mismo caso:
- Ahora, en vez de comprar directamente oro, buscaremos una opción financiera cuyo activo subyacente sea el oro. Esperamos tener una ganancia siguiendo con la hipótesis de que el oro subirá. Si el oro está en USD 1.800 y esperamos que suba para venderlo a USD 1.900 vamos al mercado de opciones de oro y encontramos un contrato que nos da la posibilidad de comprar oro a USD 1.800, pero cuando ya el precio haya subido por sobre ese valor. ¡Sí leíste bien! Compraremos un contrato que nos entregue la posibilidad de comprar oro barato cuando ya esté más caro. Eso es una opción.
¿Cómo podemos ganar con opciones?
Con las opciones el vendedor gana la llamada “prima”. Por tanto, los beneficios de los vendedores de opciones son las primas que obtienen en el momento de realizar la transacción. Pero si el comprador de la opción no ejerce el derecho de ejecutar la opción, todo el importe de la prima, será el beneficio o ganancias del vendedor.
Si somos los compradores, la ganancia dependerá de si es una opción call o una opción put.
- En el caso de la opción call, si el mercado se encuentra en alza el día del vencimiento de la opción, conseguiremos un mayor beneficio. Y en el caso contrario, si el precio de mercado es inferior al nivel de ejecución, el tenedor obtendrá una pérdida por el monto total de la prima.
- En el caso de la opción put, si el mercado se encuentra a la baja el día del vencimiento, mayor será el beneficio para el tenedor de la opción. Y en el caso contrario, si el precio del mercado está por encima del precio de ejecución, el tenedor en este caso obtendrá una pérdida por el valor total de la prima.
¿Cuáles son los costes de operación de las opciones?
El único coste que debe pagar el comprador es el precio de la opción que pretende comprar, este precio se determina mediante la prima.
Por otra parte, en un principio el vendedor no va a soportar ningún coste de la operación con opciones. Pero en la fecha de vencimiento de la opción, puede verse obligado a abonar la diferencia entre el precio de la opción y el precio de mercado del activo subyacente.
¿Cuál es el precio de ejercicio (strike price) de la opción?
El precio de ejercicio o strike price en inglés, es un precio que está establecido en el contrato y es conocido por todos antes de comprar la opción. El precio de ejercicio se compara con el precio de mercado para poder entender si es posible ejercer el derecho que compramos con la opción. La relevancia del precio de ejercicio o strike price es que nos indica el precio del activo subyacente al cual podremos ejecutar el contrato.
En el ejemplo que estamos utilizando el costo de la opción será la prima que debemos pagar para contar con este derecho. El precio de ejercicio de nuestra opción es de USD 1.800 y debemos pagar la prima de USD 30, por tanto, el precio de equilibrio será de USD 1.830. Vale decir, si el precio del oro al momento de expiración de la opción que hemos comprado está por sobre este precio, podremos realizar una utilidad.
¿Cuál es el “precio del subyacente” en una opción financiera?
El precio del subyacente es el precio de mercado del subyacente sobre el cual se calcula la opción. En el caso que estamos analizando, si el precio del oro, que es el precio del subyacente de nuestro contrato de opción de compra de oro, sube a USD 1.900, ejecutaremos la opción, compraremos oro a 1.800 y luego venderemos a USD 1.900, eso nos dará un resultado de USD 70. Claro, pues no debes olvidar que el contrato nos costó USD 30.
¡Estarás pensando, pero qué mal negocio! Antes podía ganar USD 100 y ahora vendiendo al mismo precio sólo estamos ganando USD 70. Debes considerar entonces el escenario en que las cosas no salen como lo suponíamos. En ese escenario el precio del oro cae a USD 1.700 y antes perdíamos USD 100, bueno ahora que en vez de comprar oro, compramos la opción de adquirirlo, en el caso en que el precio cae, simplemente no ejecutamos la opción y lo único que perdemos es la prima de USD 30.
En resumen, si simplemente apostamos a la compra del oro podíamos ganar USD 100 o perder USD 100 y en el caso de la inversión a través de la opción tenemos que ganar 70 y si perdemos sólo descontamos USD 30. ¿Qué preferirías tú?
Si ambos escenarios tuvieran la misma probabilidad de ocurrencia, tendríamos un 50% y 50%. Y podríamos calcular la rentabilidad esperada o esperanza de retorno:
Compra Oro → 50% +100 + 50% -100 = USD 0 // Compra Opción Oro → 50% +70 + 50% -30 = USD 20
Verás que es más probable ganar con la opción cuando la probabilidad de alza y baja son iguales.
¿Quién puede comprar y vender opciones financieras?
En teoría, no existen restricciones especiales para comprar o vender opciones, pero en la práctica si existen algunos requisitos. Los requisitos son casi los mismos que tiene cualquier broker que te da acceso a una plataforma de trading o bien si eres un inversionista de alto patrimonio puedes acudir a través de un corredor de bolsa a alguno de los mercados de opciones.
El “casi” se explica porque para poder operar con opciones, generalmente debes demostrar que tienes conocimientos para poder hacerlo. En general puedes tener una licencia como la CFA (Chartered Financial Analyst) o bien los brokers, como VT Markets o AvaTrade, te piden responder un cuestionario para que puedas demostrar conocimiento. Además, probablemente las exigencias de capital a invertir sean mayores, pues en general las opciones pueden ser muy riesgosas por el efecto apalancamiento y debes contar con un buen margen de acción en caso de que tengas que hacer frente a pérdidas.
¿Cómo se realiza la negociación de opciones financieras?
La negociación de opciones hoy se ejecuta al igual que cualquier otro activo financiero que transa en una bolsa de valores. Por ejemplo, el mercado más importante de opciones del mundo es el Chicago Board Options Exchange (CBOE) y en él se transan contratos de opciones financieras de Forex, Commodities, Acciones y muchos instrumentos más, algunos muy complejos, como los contratos de volatilidad.
¿Tienen dudas sobre cómo operar con opciones? No se preocupen, son productos complicados que cuestan de entender, por eso, la mayor parte de los inversionistas operan en acciones o fondos. Recuerden que pueden preguntar sus dudas en los comentarios.
¿Cuáles son los tipos de opciones financieras?
Existen varias formas de clasificar las opciones financieras. Vamos a cubrir las principales y luego te daremos algunos detalles que son relevantes.
Tipo de ejercicio
Según cómo las condiciones de ejercicio que tienen las opciones, existen 2 tipo de opciones, las americanas y las europeas:
Opciones americanas
Permiten ser ejercidas en cualquier momento, por tanto si en algún momento te conviene ejercer la opción, puedes hacerlo y liquidas tu posición, realizando la utilidad o pérdida correspondiente.
Opciones europeas
No te permiten ejercerlas en cualquier momento, por tanto debes esperar hasta su término para poder liquidar la posición y ver si te corresponde una utilidad o pérdida según lo que haya ocurrido en el mercado del activo subyacente.
Comparando el precio del activo y el precio de ejercicio
Como ya debes entender, si compramos una opción de compra como en el ejemplo anterior del oro, para que puedas obtener una utilidad con una opción, el precio de mercado del activo subyacente debe ser mayor al precio de ejercicio. Cuando una opción de compra tiene un precio de ejercicio menor al precio de mercado y por tanto se está transando con una ganancia se dice que la opción está “in the money” y cuando esto no se cumple, se dice que la opción está “out of the money”.
En general la mayor cantidad de las opciones se transan out of the money, pues son mucho más baratas que las opciones in the money. Esto pues si la opción ya contempla una utilidad, esa ganancia se traspasa inmediatamente al precio de la opción. De esta forma, mientras más alto esté el precio de ejercicio con respecto al precio de mercado del activo, más barata será la opción, pues habrá menos probabilidades de que se ejecute.
Derecho de comprar o derecho de vender
Según el tipo de opción que compres, las opciones se clasifican en opciones de compra o “call option” y opciones de venta o “put option”.
¿Qué es una opción de compra (call option)?
Te da derecho a comprar a un precio fijado (precio de ejercicio). Corresponde al ejemplo del oro visto anteriormente en este artículo.
¿Qué es una opción de venta (put option)?
Te da derecho a vender a un precio fijo, por tanto pueden ser muy útiles si crees que el precio del activo subyacente caerá.
¿Cómo se determina el precio de una opción financiera?
En el mercado el precio de las opciones se determina según la oferta y demanda por los contratos de call y put de cada opción. Las opciones financieras tienen un valor de mercado que varía según diferentes factores como el precio actual del activo subyacente, la volatilidad del mercado y la fecha de vencimiento de la opción. Además la tasa de interés y los dividendos en el caso de las opciones sobre las acciones juegan un rol importante.
¿Qué factores afectan el precio o prima de una opción financiera?
Nota que siempre hablaremos del precio de la opción o prima de la opción como si fuera lo mismo. El valor de acceder al contrato de la opción en cuestión. Respecto a los factores que afectan su precio, el más importante es sin duda el precio del activo subyacente y la volatilidad del mismo. Luego la duración de la opción o tiempo hasta la expiración del contrato es lo que más puede impactar en la prima de la opción financiera.
Factor | Descripción |
|---|---|
Precio del activo subyacente | El precio actual del activo subyacente es clave para el valor de una opción. Si aumenta, sube el precio de una opción de compra; si disminuye, sube el de una opción de venta. |
Volatilidad del activo subyacente | A mayor volatilidad, mayor precio de la opción, ya que hay una mayor probabilidad de movimientos significativos en el precio del activo subyacente. |
Duración de la opción | A mayor tiempo hasta la expiración, mayor valor de la opción, ya que aumenta la probabilidad de que el precio del activo subyacente se mueva en la dirección deseada. |
Otros factores que pueden ser relevantes son la tasa de interés pues una tasa más alta aumenta el precio de una opción de compra y disminuye el precio de una opción de venta. En el caso de las opciones sobre acciones, los dividendos pueden afectar el precio de una opción. Los dividendos reducen el precio del activo subyacente, lo que disminuye el precio de una opción de compra y aumenta el precio de una opción de venta.
¿Cuál es la fecha de vencimiento en una opción financiera?
La fecha de vencimiento en una opción es la fecha en la que la opción expira y deja de ser válida. Es el último día en el que podremos ejercer el derecho de compra o venta del activo subyacente al precio acordado en la opción. Después de la fecha de vencimiento, la opción ya no tiene valor y se pierde el derecho de comprar o vender el activo subyacente.
La fecha de vencimiento es un factor crítico a considerar al comprar o vender opciones, ya que afecta el valor de la opción y la estrategia de negociación a utilizar. Recuerda que las opciones a un plazo muy largo, suelen ser mucho más caras que las opciones a menores plazos. Por esta razón normalmente se usa comprar opciones a plazos más cortos y si requieres más plazo se puede volver a comprar otra similar. A este proceso se le conoce como “rollover” y se usa con todos los instrumentos derivados.
¿Qué sucede al vencimiento de una opción financiera?
Cuando una opción alcanza su fecha de vencimiento, el contrato llega a su fin y el titular de la opción debe tomar una decisión final. Cómo ya te explicamos, si la opción está "in the money" el precio del activo subyacente se encontrará por encima del precio de ejercicio para una opción de compra, o por debajo para una opción de venta, por tanto podremos ejercer la opción y comprar o vender el activo subyacente según corresponda.
Si la opción está "out of the money", no podemos ejercer la opción y perdemos la prima pagada por la opción. Cómo también lo vimos, en el caso de una opción europea, sólo podemos ejercer la opción en la fecha de vencimiento, mientras que en una opción americana, podemos ejercer la opción en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Debes saber que una opción americana al ser más flexible suele ser más cara que una opción europea.
Riesgos asociados a las opciones financieras
Como comenzamos diciendo, las opciones financieras requieren conocimientos y experiencia. Al ser instrumentos sofisticados de inversión y que además cuenta con apalancamiento, es muy fácil tener grandes pérdidas de capital.
Además de la complejidad y el apalancamiento asociados con las opciones financieras, también hay otros riesgos importantes que debes tener en cuenta como el riesgo de mercado, ya que el precio del activo subyacente puede fluctuar rápidamente y de manera impredecible.
La volatilidad también puede ser un riesgo importante, especialmente para opciones que tienen precios de ejercicio muy cerca del precio de mercado, dicho de otra forma, que están cerca de estar “in the money”. En algunas opciones sobre activos que no son muy comercializados puede existir riesgo de liquidez, es decir la dificultad de encontrar compradores o vendedores para una opción en un mercado determinado.
Por último debes siempre considerar el riesgo de cambio, pues para opciones que se negocian en monedas diferentes a tu moneda local puedes estar con una exposición indeseada que tendrás que cubrir. En resumen, los riesgos asociados con las opciones financieras pueden ser de diversos tipos y algunos muy significativos. Como inversor debes comprender completamente estos riesgos antes de utilizar estrategias de inversión con opciones financieras.
Punto | Descripción |
|---|---|
Conocimientos y experiencia necesarios | Las opciones financieras son instrumentos sofisticados y apalancados, lo que puede llevar a grandes pérdidas de capital sin experiencia adecuada. |
Riesgo de mercado | El precio del activo subyacente puede fluctuar rápida e impredeciblemente, afectando el valor de las opciones. |
Riesgo de volatilidad | Las opciones cercanas a estar “in the money” son sensibles a la volatilidad, aumentando el riesgo de cambio en su valor. |
Riesgo de liquidez | En opciones sobre activos con baja comercialización, puede ser difícil encontrar compradores o vendedores, complicando las transacciones. |
Riesgo de cambio | Opciones en monedas distintas a la local exponen al inversor a cambios en el tipo de cambio, generando una exposición que puede necesitar cobertura. |
Importancia de entender los riesgos | Es esencial que el inversor comprenda todos estos riesgos antes de usar estrategias de inversión con opciones financieras. |
¿Cuál es la función de las opciones financieras en la gestión de riesgos?
Si bien las opciones financieras tienen un uso especulativo para generar ingresos y para crear estrategias de trading más complejas, se pueden utilizar para diversificar carteras de inversión y mejorar sus rendimientos ajustados al riesgo. De hecho las opciones se utilizan mucho a nivel profesional en la gestión de riesgos para proteger fondos de inversiones contra fluctuaciones imprevistas en el precio de los activos subyacentes. La función principal de las opciones financieras en la gestión de riesgos es actuar como un seguro para los inversores.
Por ejemplo, al comprar una opción de venta (put), podemos protegernos contra una disminución en el precio del activo subyacente. Esto sería por ejemplo el caso de una empresa que se dedica a vender un cultivo como la soya. Al existir un precio que le asegure un buen margen de utilidad, la empresa podría asegurar un precio, vendiendo comprando opciones de venta a un precio conocido. Si posteriormente el precio cae, tendrá su negocio asegurado.
En el caso contrario, al comprar una opción de compra, podemos protegernos contra un aumento en el precio del activo subyacente. Esto ayuda a los inversores a reducir el riesgo de pérdidas significativas debido a la volatilidad del mercado. Sería el ejemplo de una empresa que necesita asegurar el precio de un bien que utiliza para su proceso productivo. Es el caso típico de metales como el acero y el cobre, donde empresas productivas y de la construcción requieren comprar estos metales y para evitar volatilidades o aumentos de precio futuro, pueden asegurar un precio hoy.
En general, las opciones financieras son herramientas útiles en la gestión de riesgos y pueden ayudar a los inversores a protegerse contra la volatilidad del mercado y a alcanzar sus objetivos de inversión.
Sabemos que este puede ser un tema complejo y esperamos que con los sencillos ejemplos expuestos puedas comprender mejor cómo se usan las opciones financieras.
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